早读｜如何看待A股大回调？国泰君安换股吸收合并海通证券

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2024年10月10日　星期四　农历九月初八

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§今日关注

如何看待A股大回调？

※ 昨天，A股迎来近期第一次大回调。截至当日收盘，沪指跌6.62%，收报3258.86点；深证成指跌8.15%，收报10557.81点；创业板指跌10.59%，收报2280.10点。整体上个股跌多涨少。全市场超5000只个股下跌，上涨个股不足300只。沪深两市全天成交额2.93万亿元，较上个交易日缩量0.52万亿。

A股目前天量的成交额，证明其实市场并不缺资金。市场融资资金也在加速入市。截至10月8日，上交所融资余额报8059.25亿元，深交所融资余额报7306.24亿元，两市合计15365.49亿元，较前一交易日增加1070.47亿元，融资交易额超7000亿元，占A股成交额超20%。

那么，A股为何会在热烈气氛之下，突然回调呢？

其实，包括中信建投陈果在内的市场人士都曾预计，节后随时可能出现技术性回调，但回调不是牛市结束。对于昨天的回调，市场分析原因主要集中在三个方面——

一是，最近市场涨幅巨大，累积了大量获利盘，许多个股的涨幅超过了30%。前天A股已经出现了明显的冲高回落行情，获利回吐的压力导致昨天市场的大幅调整。二是，前晚境外中国资产也出现了回调，中概股以及新加坡富时A50指数均出现了幅度不小的下跌。三是，国内上市公司出现了批量减持的现象，对于市场情绪也有一定影响。

对于昨天的回调，中金公司研报指出，经历了近期市场迅速拉升后，伴随估值快速修复及极短期获利资金，历史经验来看不能排除短期的上升斜率变缓或出现波折，但对此不必过于担心。中期来看，未来政策发力是否足以改善基本面预期、政策驱动向基本面驱动的“等待期”能否顺利实现过渡，是未来行情演绎的关键。近期关注财政支出的进展和潜在发力可能，四季度消费、物价情况对基本面预期改善也较为重要。

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国泰君安海通证券合并重组预案发布，推动打造一流投资银行

※ 国泰君安、海通证券合并重组迎来重大进展，昨天，两家公司于上交所和香港联交所同步发布合并重组相关预案及联合公告，并拟于10月10日复牌。本次交易中，两家公司基于强强联合、优势互补、对等合并的原则，由国泰君安换股吸收合并海通证券。

换股价格方面，本次换股吸收合并以市场价格换股，A股与H股设置相同换股比例，以有效平衡各方股东利益。两家公司将以董事会决议公告日前60个交易日的A股股票交易均价确定A股换股价格，并以此确定A股与H股换股比例均为1:0.62，即每1股海通证券股票可以换得0.62股国泰君安同类别股票。

控股股东方面，在本次换股吸收合并基础上，国泰君安拟向控股股东上海国有资产经营有限公司发行不超过100亿元A股股票募集配套资金。控股股东以每股净资产定向增持国泰君安股份，高于停牌前股价，并承诺5年内不减持。

国泰君安、海通证券表示，本次合并将推动打造具备国际竞争力与市场引领力的一流投资银行。截至6月末，两家公司合并后总资产、净资产分别为16195亿元、3311亿元，均位列行业第一。

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