万孚生物接待16家机构调研，包括华创证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、国信证券股份有限公司等

2024年8月15日，万孚生物披露接待调研公告，公司于8月14日接待华创证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、国信证券股份有限公司、华福证券有限责任公司、长江证券股份有限公司等16家机构调研。

公告显示，万孚生物参与本次接待的人员共3人，为董事会秘书胡洪，财务总监余芳霞，证券事务代表华俊。调研接待地点为电话会议。

据了解，2024年上半年，万孚生物以“双核联动、产品领先、高质增长、强化组织能力”为经营思路，实现了营业总收入15.75亿元，同比增长5.82%；归母净利润3.56亿元，同比增长6.37%；扣非净利润3.25亿元，同比增长9.93%；经营现金流净额2亿元，同比大幅增长311.02%。公司在传染病、慢病管理、毒检和优生优育四个产品线均实现了增长，其中优生优育检测收入同比增长16.92%。在国际市场，公司通过获得FDA EUA授权，为北美市场深度拓展奠定了基础。

在问答环节中，公司表示国际部上半年保持较快增长，主要贡献收入的是免疫平台，包括免疫胶体金、免疫荧光和化学发光平台。公司在国际部有明确的发展脉络，早期导入胶体金平台的妊娠、毒品、传染病检测业务，后期逐步导入壁垒更高的免疫荧光和化学发光平台。在国内市场，公司深耕呼吸道传染病检测领域，抢占二级医院以下流感及传染病基层市场；在海外市场，美国子公司先后获得新型冠状病毒、甲型流感病毒及乙型流感病毒三联检测试剂盒POC版及OTC版产品的FDA EUA授权。

公司全年业务预期方面，由于2023年上半年呼吸道传染病严重，导致基数较高，而下半年基数较低，因此预计2024年下半年增速将快于上半年。公司在呼吸道金标产品方面，国内院内市场占比较高，未来将重点布局院内市场，并逐步拓展到其他平台。免疫荧光流水线主要适用于炎症标志物检测，公司将继续推进荧光平台的全球市场导入。毒检业务在美国市场稳定，但受宏观环境和价格竞争影响，收入有所下滑，公司将通过毛发毒检等新产品维持市场份额。化学发光业务方面，公司布局了管式发光和单人份发光两条线，通过高速机的导入实现了应用场景和终端的突破，对化学发光业务充满信心。

总体来看，万孚生物在2024年上半年实现了较快增长，坚定执行全球化发展策略，灵活应对各种挑战。公司将继续推进胶体金、荧光和化学平台的全球市场导入，挖掘分子诊断和病理诊断业务的机会，为可持续增长奠定坚实基础。

调研详情如下：

一、2024年半年度经营情况介绍:

2024年上半年,万孚生物以“双核联动、产品领先、高质增长、强化组织能力”为经营思路,以“稳增长”为市场目标,在国内、国际、北美三个主战场推动核心业务提速,通过夯实免疫竞争力,打造分子增长极,努力成为有技术、有品牌、产品领先的国际化企业。

2024年上半年,公司上半年实现营业总收入15.75亿元,同比增长5.82%;归母净利润3.56亿元,同比增长6.37%;扣非净利润3.25亿元,同比增长9.93%;经营现金流净额2亿元,同比大幅增长311.02%。

从四条产品线来看,2024年上半年传染病业务实现收入4.81亿元,同比增长12.50%;慢病管理检测收入7.62亿元,同比增长6.14%;毒品(药物滥用)检测收入1.39亿元;优生优育检测收入1.57亿元,同比增长16.92%。

传染病业务方面,在国内市场,公司深耕呼吸道传染病检测领域,抢占二级医院以下流感及传染病基层市场;在血液传染病领域,通过妇幼、疾控系统推广开发、增项上量。在海外市场,美国子公司先后获得新型冠状病毒、甲型流感病毒及乙型流感病毒三联检测试剂盒POC版及OTC版产品的FDAEUA授权,为北美市场深度拓展奠定基石。

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慢病管理方面,公司继续心血管标志物与炎症标志物的市场,探索高值新项目的终端增项机会。免疫荧光流水线完成了标杆终端装机试运营,利用规模优势和仪器领先优势,实现终端升级。管式化学发光超高速机FC-9000系列终端装机增长显著,在中心实验室、体检中心、第三方实验室等终端场景实现重大突破。在海外市场,成立免疫荧光和化学发光突破专项小组,将海外推广措施深入终端。公司选择人口基数大的潜力市场加强推广,实现在海外重点国家的突破,海外销售额同比实现超高速增长。

在毒检业务方面,公司持续深化北美毒检市场研产销一体化布局,以新品优势牵引市场。公司在电商领域,通过精细化的用户运营、提升用户粘性,不断吸引新用户,拓宽市场版图。

在优生优育领域,公司全面增强在早孕市场的竞争力与影响力,通过技术创新与用户体验优化,以标杆产品孕周笔为核心,融合多元化服务综合解决方案,扩大市场规模并巩固在行业中的战略地位。

公司坚持现有产品线拓展以及新技术平台开发升级“双轨并行”的研发战略,在产品力提升上不断取得突出。未来,公司将继续以“市场+管理+创新”三轮驱动,通过市场敏锐度的提升、管理效率的优化、不断的技术创新,为可持续增长奠定坚实基础。

二、问答环节

1、Q:公司国际部整体表现和增长预期?

:国际部是公司全球化发展非常重要的环节,它所覆盖的主要是一些发展中的大国以及一带一路相关国家。今年上半年国际部保持较快的增长,主要贡献收入的是免疫平台,包括免疫胶体金、免疫荧光和化学发光平台。公司在国际部有比较明确的发展脉络,早期公司导入胶体金平台的妊娠、毒品、传染病检测业务,后期逐步导入壁垒更高的免疫荧光和化学发光平台,海外市场的业务结构也在往更健康的一个方向去发展。今年上半年免疫荧光的装机和拓展迅速。在仪器层面上,过去装机以单通道仪器为主,但是从去年四季度开始,公司也在逐渐把通量更高的荧光全自动仪器在终端去做导入。在试剂层面上,公司在很多发展中国家还是以低值项目为主,未来公司在检测项目丰富度会做进一步提升。

公司在国际部所覆盖的重点国家持续导入单人份发光平台,实现从中小型实验室往更高等级医院的覆盖。今年上半年海外市场的单人份发光实现了超高速增长,也为后续单人份发光海外业务开展打下良好的基础。总体来看,今年上半年国际部发展还是比较良性的。

2、Q:美国呼吸道三联检产品的入院和进展情况?

:公司在4月份拿到了新冠流感三联检产品FDAEUA审批,公司针对不同的渠道都在积极拓展,首先是线下的连锁药房和超市,第二个就是POC的院内市场,第三个是政府订单渠道,第四个是电商平台。目前美国还没有进入到呼吸道感染高发阶段,各个渠道厂商们也都在商谈中。美国的电商平台主要是以亚马逊平台为主,公司产品也已经在亚马逊正式上架了。

3、Q:公司全年的业务预期是怎样的?

:公司去年业务结构不太均衡,2023年上半年呼吸道传染病比较严重,积压了很久的医疗需求有一个集中释放的过程,所以2023年上半年业务基数比较高,而下半年相对来讲基数比较低。所以今年下半年的增速和上半年比起来应该要快一些。这也是基数所导致的业务层面上增长速度的波动。目前从全年的业务进度来看,是在公司预期之内的。

4、Q:呼吸道的金标在国内院内、院外的比例?将来重点布局的渠道是哪些?会不会延展到别的平台?

:不管是在国内还是国际,公司都在积极布局传染病检测业务,疫情之后形成的免疫洼地,在全球不同地区,对于当地民众的健康都是有影响的,所以传染病检测也会是公司未来几年比较重要的业务方向。国内胶体金平台传染病业务里流感占比是比较高的。甲乙流的产品,公司卖了十几年,从渠道拓展的这个角度来讲,是有比较好的基础。目前国内呼吸道传染病检测产品主要是在院内市场去销售,主要是二、三级医院门诊。对于基层终端,公司也会去拓展业务机会。在海外的美国市场,公司也是下了决心去做呼吸道产品的导入,除了新冠流感的产品以外,也会逐步导入其他的呼吸道检测品类。

5、Q:免疫荧光的流水线具体的适用场景和重点客户是什么?

:荧光平台过去是做心脏标志物检测比较多,但万孚在荧光领域,炎症标志物检测也做的不错。近两年因为呼吸道传染病在国内爆发比较厉害,炎症相关的检测量增长很快。公司荧光仪器在很多医院就是做炎标的,这个覆盖率是持续上升的。有些门急诊对于测速的要求会更高,在样本量很大的时候,希望能批量化的快速处理,所以公司今年上半年就推出免疫荧光的级联,可以实现2~4台仪器级联的灵活组合,测速可以达到400T/h。它目前主要是用来做炎症标志物相关的检测。近两年呼吸道传染病的行业增速明显加快,民众对于呼吸道相关的检测产品的接受度也越来越高,所以传染病检测业务未来会有很多可以去挖掘的机会。

6、Q:毒检业务下滑的主要的原因,以及未来的应对策略?

:毒检业务在美国是非常稳定的业务,属于存量业务,竞争格局比较稳定,头部的各厂家还是可以保持相对稳定的市场份额。但是收入层面上有所下滑主要原因有两个,一个是宏观环境影响,消费者的终端消费意愿不强。第二个层面就是毒检产品价格内卷竞争,导致收入下滑。公司内部也在积极应对,今年公司的毛发毒检经过前期铺垫,在终端用户也开始逐步装机上量。总体来讲,对于毒检业务我们要把市场份额维持住,实现稳定的营业收入。美国子公司未来主要的增长来源,还是在呼吸道传染病领域,我们会把国内做的比较成熟的呼吸道检测项目,在美国市场上去做导入,找到美国市场增长的第二曲线。

7、Q:化学发光业务中长期的展望?

:公司在化学发光层面布局了两条线,管式发光和单人份发光。管式发光是往高通量方向去走,过往我们是装200速的仪器比较多,今年上半年开始公司去装900速的高速机,目前从仪器装机进度来看还是不错的。公司通过高速机的导入,实现了应用场景以及终端的突破。目前900速的仪器更多的是作为主力机型装到二甲、三乙医院的中心实验室,另外在第三方实验室、体检中心都树立了标杆终端、实现了装机。

从试剂产品角度来讲,过去是做特色项目居多,特别是血栓项目,今年上半年血栓同比仍然实现了大幅增长。从医院终端的反馈来看,通过万孚这两三年的持续学术推广,血栓项目在医院临床的需求明显提升了,预计未来两三年,血栓项目还是可以持续的给公司带来不错的收入增量。

另外一些新项目,今年公司也在积极导入,比如特色项目类的高血压、胃功能、子痫;常规项目类的肿瘤标志物和甲功,公司都在积极推动增项上量的工作,所以管式发光业务相对来讲还是比较良性和健康的。

对于单人份发光业务,公司是国内和海外同步在推,从业绩情况来看,海外的接受度会更高一些。今年上半年国际部单人份发光收入同比实现超高速增长。总体来讲,化学发光业务我们在不同区域、不同终端会采取一些差异化的策略,公司对化学发光业务也还是很有信心的。

总结与展望:

谢谢各位投资人来参加公司2024半年报的业绩交流,今年上半年公司坚定执行全球化发展的策略,把经营上的不确定性作为常态,灵活的去应对各种挑战。

在胶体金平台,虽然面临着行业竞争加剧,但公司也在积极寻找竞争壁垒更高、利润率更高的业务。从中长期来看,胶体金平台还是有很强的生命力,公司也会投入资源持续去推进。

在荧光平台,公司在未来两三年会把更多的项目在全球市场去做导入,也希望能够给荧光平台带来更多的增长机会。

在化学平台,公司管式发光和单人份发光双管齐下,国内、国际业务同时发力,尽管今年上半年遇到了一些挑战,但是从中长期来看,我们仍然很有信心。

另外在分子诊断和病理诊断业务,公司也在积极挖掘国内和国外的机会。总体来讲,万孚今年上半年实现了较快增长,也希望各位投资人可以继续支持公司,跟公司一起成长,一起来分享公司利润增长的红利!

来源:金融界