瑞尔特接待39家机构调研，包括国投证券、德邦证券、浙商证券等

2024年8月27日，瑞尔特披露接待调研公告，公司于8月27日接待国投证券、德邦证券、浙商证券、中信证券、华创证券等39家机构调研。

公告显示，瑞尔特参与本次接待的人员共2人，为财务总监陈绍明，董事会秘书吴燕娥。调研接待地点为厦门市海沧区后祥路18号办公室。

据了解，瑞尔特公司2024年半年度报告显示，公司实现营业收入11.43亿元，同比增长17.36%，但归母净利润同比下滑19.72%。营业收入的增长主要得益于公司积极拓展海外市场和自有品牌渠道布局，而净利润下滑则主要是由于销售费用增长和财务费用上升。下半年，公司将继续深化市场布局，优化销售费用分配，提升品牌影响力，并加强智能坐便器品类的消费者市场教育。

在问答交流环节中，公司表示智能马桶行业价格战仍在持续，但下探空间不大。公司没有直接参与价格战，而是通过推出新品和研发技术创新来提升竞争优势。此外，随着行业规范的加强，预计价格战竞争将有所改善。公司还表示，下半年将继续以消费者需求为导向，推出新产品，技术创新将主要围绕康养、环保、卫生方向。

公司上半年销售费用增长主要体现在人力资源费、业务宣传费和服务费上，这些费用主要用于自主品牌线下销售团队的拓展、线上投流和品牌推广。下半年，公司将采取优化销售费用的措施以改善盈利能力。在降本增效方面，公司将通过自动化、数字化车间降低人工成本，通过规模效益降低采购成本，以及通过研发端的技术整合升级降低材料成本。

据了解，瑞尔特公司在2024年上半年的业绩表现中，虽然营业收入实现了稳定增长，但净利润却出现了下滑。公司表示，这主要是由于销售费用的增长和财务费用的上升。为了应对这一挑战，公司计划在下半年继续深化市场布局，优化销售费用分配，并加强智能坐便器品类的消费者市场教育。

在问答交流环节中，公司对智能马桶行业的价格战、毛利率下滑、新品规划、销售费用增长以及自主品牌战略等问题进行了回应。公司认为，虽然行业价格战仍在持续，但下探空间不大。公司没有直接参与价格战，而是通过推出新品和研发技术创新来提升竞争优势。此外，随着行业规范的加强，预计价格战竞争将有所改善。

公司还表示，下半年将继续以消费者需求为导向，推出新产品，技术创新将主要围绕康养、环保、卫生方向。在销售费用方面，公司上半年的销售费用增长主要体现在人力资源费、业务宣传费和服务费上。下半年，公司将采取优化销售费用的措施以改善盈利能力。在自主品牌战略方面，公司将继续推进渠道建设并加强渠道精细化管理，同时结合市场情况优化和调整营销费用投入。

最后，公司在降本增效方面展望了几点措施，包括通过自动化、数字化车间降低人工成本，通过规模效益降低采购成本，以及通过研发端的技术整合升级降低材料成本。这些措施有望帮助公司在竞争激烈的市场中保持竞争力，实现可持续发展。

调研详情如下：

一、2024年半年度报告业绩介绍,主要内容如下:2024年半年度,公司实现营业收入11.43亿元,同比增长17.36%,实现归母净利润9096.77万元,同比下滑19.72%。

其中二季度实现营业收入6.19亿元,同比增长7.1%,净利润3241.33万,同比下滑55.9%。

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营业收入稳定增长是由于上半年公司积极拓展海外市场以及持续推进自有品牌渠道布局和建设,以弥补国内代工订单下滑对公司业务的影响。

上半年毛利率与去年同期相比提升了1.13%,因此导致净利润下滑主要是净利率下降导致的,原因系为加大自有品牌知名度提升,品牌推广方面的费用投入较大,导致销售费用及销售费用率增长幅度较大,影响了经营性净利率,另外去年同期高基数的汇兑收益,使得财务费用同比增长了46.5%,也对上半年的净利率产生了影响。

下半年面对市场需求下行及行业竞争加剧及结合上半年的经营情况,公司将继续深化市场布局,拓宽国内销售渠道和加强海外市场推进,深耕差异化产品和提升产品竞争力,优化销售费用分配和管控,在提升品牌影响力的同时持续进行智能坐便器品类的消费者市场教育,从品牌端、渠道端、产品端多措并举。

二、问答交流环节,主要内容如下:

1、公司认为上半年度智能马桶行业价格战是否有加剧,对公司的影响如何以及后续趋势如何?

答:根据奥维云网线上监测数据显示,2024年上半年智能一体机均价为2597元,与2023年数据相比并没有下滑趋势,我们认为智能一体机的行业价格战有在持续,但是下探空间并不大。目前市场的价格竞争有部分影响来自于小品牌的以较低价格进入智能马桶市场进行竞争,公司并没有直接参与价格战竞争,主要是通过推出新品以及研发技术创新来提升竞争优势,但是顺应整个行业发展趋势,简配功能的智能马桶占比会有所提升,从上半年度看对整体均价略有影响。上半年市场监督管理总局正式公布了将电子坐便器新增为3C强制认证产品,将于明年7月份正式执行。随着行业规范的不断加强,部分缺少技术创新、品质管理不合格、售后服务不到位的品牌将逐步被淘汰出局,预计行业价格战竞争会有所改善。

2、单独看第二季度,公司的毛利率同比略有下滑是主要原因是什么?

答:上半年度公司的毛利率同比仍保持增长,单独看第二季度,毛利率略有下降的主要原因是智能坐便器品类中轻智能坐便器占比有所提升所致。目前轻智能坐便器是行业需求的趋势,有助于提升行业渗透率,公司将通过产品创新提升轻智能坐便器的毛利率和竞争力。

3、下半年,公司对智能马桶的新品规划如何?

答:下半年的新品推出规划还是会继续以消费者需求为导向,以提升消费者体验感为主旨。根据目标市场上产品样式、功能需求的变化趋势进行新产品的设计与研发,技术创新方面以康养、环保、卫生方向为主,比如尿检专利、UVC动态水杀菌、水除臭技术等。推新的进程按照公司销售策略来走,在主流价格带上覆盖新品。

4、半年报显示,公司上半年销售费用增长幅度较大,请问主要体现在哪些部分,以及下半年会延续这个趋势吗?

答:上半年销售费用占比较高的主要是人力资源费、业务宣传费以及服务费,这些费用主要来自于自主品牌线下销售团队的拓展、线上投流以及品牌推广等,部分推广费用具有一定的前置性。公司目前正处于自主品牌发展重要阶段,适当的加大投入有助于公司品牌建设及自主品牌销售渠道的成长,下半年将采取优化销售费用的措施以改善盈利能力。

5、公司自主品牌战略打法是否有调整?

答:目前没有明显的调整,将会持续推进渠道建设并加强渠道精细化管理,在多渠道进行品牌推广和提升消费者对智能马桶的认知度,但同时会结合市场情况优化和调整营销费用投入,改善盈利能力。

6、请问公司在降本增效方面有哪些点可以展望?

答:主要有以下几点可以展望:自动化、数字化车间在降低人工成本方面有一定空间,并且公司还在持续进行智能化生产建设;规模效益所带来的降本,比如随着采购量的提升,供应商会对价格给予优惠,降低采购成本;通过研发端,对技术进行整合升级,降低材料成本等。

来源：金融界